Post publicado el 04-10-2010 a las 12:21 por Victor Alvargonzález de Profim

Los asesores financieros independientes -insisto: independientes- basamos nuestro trabajo en una filosofía muy simple: un asesor financiero debe trabajar para su cliente, no para un banco o una caja de ahorros. El asesor que trabaja en un banco o caja no es un asesor. Es un vendedor. Vende los productos que “fabrica” esa entidad financiera. Al ser arte y parte pierde objetividad y entra en un claro conflicto de intereses: lo que le interesa vender al banco o caja no suele coincidir con lo que le interesa comprar al cliente.

En los últimos años, acuciados por falta de liquidez, bancos y cajas se han lanzado a promocionar depósitos a plazo. El 90% de los ahorradores piensa que invertir en depósitos aprovechando la sed de pasivo de bancos y cajas ha sido una buena inversión. Las entidades financieras se han ocupado de que la gente piense que es así. De nuevo se ha demostrado cierta la famosa frase de que si repites miles de veces una mentira acaba siendo verdad. Pero en realidad sigue siendo mentira.

La inversión más rentable para el inversor prudente no han sido los depósitos. Han sido los fondos de inversión de renta fija más conservadores, es decir, los que invierten en deuda pública de los países más solventes -desgraciadamente no entramos nosotros, que estamos en el “selecto” grupo de lo que “cariñosamente” los anglosajones llaman PIGS (Portugal, Irlanda, Grecia e “Spain”)- y/o en deuda (bonos) emitida por empresas de alta calidad crediticia (tipo Telefónica, Unilever, Endesa, etc.), lo que se denomina Deuda Corporativa. Los dos son tipos de fondos adecuados para inversores conservadores y su riesgo a medio plazo es perfectamente comparable al de los depósitos, sobre todo en épocas de tipos de interés a la baja.

Y como una imagen vale más que mil palabras -en este caso una cifra-, veamos la rentabilidad que han obtenido estos fondos desde que se inició la crisis financiera.

Y ahora veamos lo que han dado los depósitos. Hablamos de rentabilidades “de verdad”, que son las que comunican las entidades al Banco de España. Se puede confundir a los ahorradores con la letra pequeña, pero no es conveniente hacerlo con la autoridad monetaria. Y, además, no se considera rentabilidad real la que va acompañada de, por ejemplo, la obligación de comprar otros productos de la entidad, porque ¿Qué pasa si el depósito es muy interesante pero el plan de pensiones pierde dinero?

Los números cantan. La gente que ha depositado su confianza en el “asesoramiento” de los bancos ha incurrido en lo que los economistas llamamos “coste de oportunidad”, es decir, no han perdido dinero, pero han dejado de ganarlo. Han sido años perdidos de rentabilidad. Comprar fondos del estilo de los comentados es tan sencillo como hacer un depósito y encima tienen un mejor tratamiento fiscal. Bancos y cajas, con su dominio del mercado, son responsables de años de rentabilidad perdida para quienes más lo necesitan: las personas conservadoras que lo son porque viven de sus rentas. Qué bonito, ¿no?

Digo….

Apreciado Víctor,

Poco espacio el que me deja el de “comentarios” a tu post “Los años perdidos”. Sin embargo lo quiero utilizar para, estando de acuerdo en el fondo de tu comentario de que los inversores españoles han perdido años de rentabilidad por absurdas recomendaciones conservadoras (provocadas también por su escaso interés en adquirir algo de cultura financiera, digámoslo todo!), disentir firmemente de tu afirmación de que “el asesor que trabaja en un  banco o caja no es un asesor. Es un vendedor”. No és su situación laboral el que le hace o le quita su condición de asesor sino su profesionalidad y su ética.

Siento decirte, como tu ya sabes, que no hemos resuelto el problema de la independencia con estas EAFI’s minoritarias y con escasa cuota de mercado que por otra parte pueden cobrar retrocesiones que las hacen si cabe más dependientes todavía que aquellos cuya retribución está mayoritariamente prefijada y no depende del variable de los productos vendidos. Por supuesto que el asesoramiento en su forma más “pura” debería estar libre de todo conlicto de intereses. Pero esto hoy es una utopía para el 99,9% de los patrimonios y ahorros en España. De momento, el esfuerzo por la capacitación profesional, por el comportamiento ético y transparente es lo que nos ha de ocupar. El asesoramiento hoy se realiza en las sucursales bancarias, en las oficinas de banca personal y privada, en los despachos de mediadores de seguros y de profesionales de otras areas, en los parquets bursátiles de sociedades y agencias, etc. Allí es donde se asesoran, nos gusten o no, los ahorradores españoles y es donde debemos procurar que reciban la mejor información con el consejo más adecuado.

El supervisor y el mercado se han de dar cuenta que la regulación de las EAFI’s no soluciona el problema, más bién lo enmascara. No podemos despreciar a la mayor parte de los profesionales y de paso a sus clientes con un simplista “son vendedores”. Todos lo somos y el negocio está donde está y no donde quisiéramos.
Un saludo cordial

Josep Soler
(vicepresidente y fundador de EFPA Europa)

- Dinem a Copenhaguen sortint del Consell Executiu d’EFPA. Carta amb preus moderats -impensables a Barcelona-  en el segon país més ric d’Europa. Els alemanys, que fins ara menyspreaven els contractes amb menys valor afegit i que nosaltres aprofitàvem, saben que ara són més competitius que nosaltres també a aquests nivells baixos. Dinamarca i Alemanya, per posar només un parell d’exemples, han fet un ajust contundent en els darrers anys mentre nosaltres jugàvem al G8.

- Liverpool en el congrés Lib-Dem. Constato que la centralitat de Londres és més forta que la de París i per suposat que la de Madrid. Les “segones ciutats” estan, al Regne Unit, a anys llum de la capital. En tot cas lloable esforç de rehabilitació d’una ciutat que era poc més que l’espectre de la primera revolució industrial.

- A Bilbao per una presentació a la Cambra de Comerç i, perquè no dir-ho, per un excel•lent i honrat sopar sense les bestieses dels restaurants moderns que ens aclaparen. Una curiositat impensable a casa nostra: els 35 convocats a la presentació havien arribat, estaven asseguts i esperaven educadament, quan encara faltaven tres minuts per les sis, hora de convocatòria.

Los funcionarios, en ocasiones de buena fe, se creen de verdad que su pequeño mundo de regulaciones, permisos y normativa diversa de letra pequeña es la realidad. Se equivocan y a veces, por miedo, no se lo decimos. El mercado, la actividad económica, la vida en definitiva, se aleja del Estado cuando éste no le garantiza el marco adecuado para desarrollarse.

En nuestra actividad de asesoramiento financiero la distancia entre la práctica del día a día y la estructura legal es abismal. Se asesora, y por lo tanto se induce al interlocutor cliente a obrar de determinada forma, desde un montón de funciones y entidades. Especialmente desde la sucursal bancaria de la esquina. Y se da este o estos consejos, en muchas ocasiones, sin las suficientes garantías profesionales que, por ejemplo, en medicina exigimos hasta a aquel que nos pone una inyección. Según el supervisor, a partir de ahora sólo asesorarán financieramente unas cuantas entidades que ellos autoricen y registren bajo unas normas vagas que hasta ahora han superado solo diez entidades. Lo cierto es que están consiguiendo alejar la práctica de la legalidad a marchas forzadas. Pero que no se equivoquen: la demanda de asesoramiento financiero personal es imparable. La gente, millones de personas en España,  quiere consejo de calidad e independiente para resolver su porvenir financiero, para sacar provecho a su esforzado ahorro, para evitar los infames resultados de las inversiones financieras personales que obtienen un gran número de ciudadanos. Y lo obtendrán fuera del corsé profesional-regulatorio en el que nos quieren meter funcionarios y políticos que legislaron sin tener ni idea.

De ésto trató la primera jornada, y en parte la segunda, del EFPA Congress 2009 que organizamos en Madrid los pasados 19 y 20 de noviembre, el reflejo puro de que unos cuantos, pocos, funcionarios van por un lado y la profesión, EFPA ya con casi 8.000 miembros, por otro afortunadamente bién distinto.

(Ver una nota de prensa de la primera jornada de EFPA Congress 2009)

No li tinc a Ferrer i Guàrdia la reverència ideològica que li professen alguns amics. Ni la vaga revolucionària ni la pedagogia llibertària em semblen valors o recursos adequats. Té però, la vida de Ferrer, un atractiu inqüestionable per la defensa del que creia, dels seus valors de llibertat i de canvi en una societat clerical, agarrotada i socialment reaccionària. Si la vida de Ferrer fou un model d’entrega al lliurepensament i a la racionalitat, la seva mort fou un exemple de la venjança, de l’autoritarisme, de la ignomínia. Per això, el dimarts dia 13 a Montjuïc, en un matí de tardor extraordinari, vaig ser present i vaig commemorar amb alguns companys i amb alguns adversaris ideològics el centenari del seu afusellament.

Les caixes. El mapa fruit del procés de fusions o absorcions, reestructuracions segur, està quasi definit. De fet, el 92% dels actius totals estan ja “col.locats”. El 8% de Penedès i Laietana és el que resta per saber si es manté a Catalunya. Tot plegat calia i era inevitable, i per a clients, creditors i prestataris de les caixes, ha estat una bona solució. La millor d’entre les que es podia esperar.

- S’acosta EFPA Congress 2009. Malgrat el nom, la trobada bianual dels assessors membres d’EFPA España (més de 7.000!). Per promocionar el congrés s’han gravat uns vídeos on alguns parlem de la professió i el seu futur, de la crisi (com no!), i de l’assessorament en general. Per si em voleu escoltar: Video per EFPA Congress

- A Catalunya Ràdio (El Secret de Sílvia Cóppulo, amb  Ramon Adell)  intentant fer pedagogia sobre la necessitat de que la gent es preocupi i sobre tot s’ocupi de les seves finances personals. Es tracta de debatre algunes conclusions d’un informe Europeu que s’han ventilat massa alegrement en alguns mitjans. Les trucades d’oients són variades. Algunes en la línia de demonitzar els bancs que és l’opció fàcil. Altres reconeixen l’èxit quan s’han proposat demanar consell, utilitzar la competència que hi ha en el sector, i en general dedicar-se una mica més. És ben cert que encara falta molta educació financera en els clients (alfabetització financera diuen els britànics) i major capacitació financera en la banda de l’oferta o en els professionals de les entitats financeres, però s’avança.

EFPA Europa es ahora una realidad sólida. No es todavía una realidad indestructible, debe cuidarse, pero tiene vida propia. Cuando en el 2004 tomé la presidencia, teníamos varios pleitos, un patrimonio negativo y muy pocas certificaciones. Ahora tenemos unas correctas reservas, estamos en cinco o seis países más y creo que tenemos una estructura y unos proyectos consistentes. Me gustaría que el último Board que presida, este septiembre, sea en Andorra y firmando la constitución de EFPA Andorra. Creo que va por buen camino.